Inflación en México se acelera a 4,63 % y complica el margen de maniobra de Banxico

La inflación volvió a encender las alarmas en México. En la primera quincena de marzo, la inflación general anual se ubicó en 4,63 %, de acuerdo con el Índice Nacional de Precios al Consumidor, y encadenó una segunda lectura por encima del objetivo puntual de 3 % del Banco de México, que opera con un rango de variabilidad de entre 2 y 4 %. El dato confirma una trayectoria ascendente luego de que la inflación se situara alrededor de 3,8‑4 % en enero y febrero, rompiendo la racha de moderación observada durante buena parte de 2024.

El peso de la inflación subyacente

Detrás del repunte está, sobre todo, la inflación subyacente, el componente que excluye agropecuarios y energéticos y que el banco central sigue de cerca para evaluar la tendencia de mediano plazo. Los últimos datos mensuales muestran que la inflación subyacente ronda el 4,5 % anual, claramente por encima de la no subyacente. Dentro de ella, las mercancías —en particular los alimentos procesados, bebidas y tabaco— y los servicios mantienen variaciones superiores al promedio general.

En alimentos procesados se observan incrementos anuales por encima de 6 %, mientras que los servicios se mueven en torno a 4,5‑5 %, con especial presión en vivienda, restaurantes, servicios turísticos y educación. Ese comportamiento sugiere que las presiones ya no se explican solo por choques temporales, sino por factores más persistentes ligados a costos laborales, alquileres y demanda de servicios.

Alimentos, energéticos y servicios: dónde aprieta más

En el rubro no subyacente, los agropecuarios aportan una parte importante al repunte reciente, con frutas y verduras que muestran variaciones de casi dos dígitos y se traducen en subidas visibles en la canasta básica. La volatilidad climática y problemas de oferta en ciertas regiones han presionado precios de productos frescos, mientras los pecuarios muestran un comportamiento más mixto.

En contraste, los energéticos presentan incrementos más acotados e incluso tasas negativas en algunos combustibles en términos anuales, pero las tarifas autorizadas por el gobierno —como transporte público y ciertos servicios— sí aportan puntos a la inflación. El resultado es una combinación en la que alimentos y servicios esenciales son los principales motores del encarecimiento, justo los rubros que tienen más peso en el gasto cotidiano de los hogares.

Hogares vulnerables y clase media, los más golpeados

El impacto no es homogéneo. Los hogares de menores ingresos destinan una proporción mucho mayor de su presupuesto a alimentos, bebidas no alcohólicas y transporte, rubros donde la inflación se acelera. La canasta de consumo mínimo, usada para seguir los precios que más afectan a la población vulnerable, viene creciendo a tasas cercanas a la inflación general o ligeramente por encima, lo que erosiona con rapidez cualquier mejora en ingresos laborales o transferencias públicas.

La clase media urbana también resiente el aumento de servicios como vivienda, colegiaturas, restaurantes y seguros, al tiempo que enfrenta tasas de interés aún elevadas en tarjetas de crédito, hipotecas y préstamos de consumo. Este doble golpe —precios altos y financiamiento caro— limita la capacidad de gasto y puede frenar la recuperación del consumo privado, uno de los motores previstos del crecimiento para 2026.

El dilema de Banxico y el crecimiento de 2026

El Banco de México mantiene como mandato prioritario la estabilidad de precios. Tras un ciclo de alzas que llevó la tasa de referencia a niveles históricamente altos, el instituto central inició recortes graduales, pero las minutas recientes y las encuestas de analistas apuntan a una postura más cautelosa para 2026. Varios sondeos anticipan que la tasa podría mantenerse cerca de 7 % durante buena parte del año, con solo uno o dos recortes adicionales si la inflación converge de nuevo hacia el 3 %.

El nuevo dato de 4,63 % refuerza el argumento de quienes piden una pausa prolongada, o incluso la opción de revertir recortes si las expectativas se deterioran. Sin embargo, una tasa real alta encarece el crédito, desalienta inversión y puede acotar el crecimiento previsto en torno a 1,5‑2 % para 2026. El desafío para las autoridades será sostener el proceso de desinflación sin asfixiar la actividad económica, apoyándose en una coordinación más fina entre política monetaria, fiscal y de ingresos para proteger a los sectores más expuestos al encarecimiento de la vida.