Guerra en Irán, petróleo a 100 dólares y riesgo de estanflación: el nuevo shock para América Latina

La escalada bélica entre Estados Unidos e Israel contra Irán ya no es solo un conflicto regional: se ha convertido en un shock global de energía y confianza. El cierre parcial del estrecho de Ormuz y los ataques a infraestructuras energéticas han impulsado el Brent por encima de los 100 dólares por barril, con un salto de más del 25 % en apenas unos días y una fuerte tensión en los diferenciales de los futuros, señal de temor a escasez inmediata.

En paralelo, las bolsas encadenan caídas generalizadas. Informes recientes recogen desplomes de varios cientos de puntos en los índices de referencia en Estados Unidos, Europa y Asia, y un endurecimiento global de las condiciones financieras a medida que los inversores se refugian en el dólar y la deuda pública de economías avanzadas.

Ante este escenario, los ministros del G7 celebraron una reunión de emergencia en la que se declararon dispuestos a tomar “las medidas necesarias” para contener el impacto económico de la guerra, incluida la posible liberación coordinada de reservas estratégicas de crudo. Desde Bruselas, altos cargos comunitarios alertan de que una guerra prolongada en Oriente Medio, con interrupciones persistentes del comercio energético, podría desembocar en un shock estanflacionario para Europa y el resto del mundo.

Cuatro canales de contagio hacia América Latina

Para América Latina, el impacto llega por cuatro vías principales. La primera es el precio de los combustibles: la región importa buena parte de la gasolina y el diésel que consume, de modo que el alza del crudo se trasladará con rapidez a surtidores y tarifas de transporte, elevando la inflación justo cuando varios bancos centrales empezaban a recortar tipos.

El segundo canal es cambiario. La huida global hacia el dólar ya está presionando a las monedas emergentes; informes recientes describen depreciaciones generalizadas y mayores primas de riesgo, incluso en países con datos macroeconómicos sólidos.

El tercer canal es el costo de la deuda. El repunte de las rentabilidades de los bonos en dólares y el ensanchamiento de los diferenciales soberanos encarecen la refinanciación para gobiernos y empresas latinoamericanas, en un momento de necesidades elevadas de gasto social e infraestructura.

Por último, la incertidumbre geopolítica frena proyectos de inversión y comercio. Notas de análisis recientes subrayan que la combinación de petróleo caro y volatilidad financiera puede retrasar decisiones de inversión productiva y reorientar flujos de portafolio hacia activos considerados más seguros.

México, Colombia y Venezuela: ganadores relativos bajo presión

México entra en esta crisis como exportador neto de petróleo, pero importador de combustibles refinados y con una inflación todavía por encima de la meta. La bolsa mexicana ha sufrido caídas superiores al 1 % en sesiones recientes y los analistas coinciden en que el principal riesgo pasa por el “canal inflación-tasa de interés”: un petróleo persistentemente caro limitaría la capacidad del banco central para seguir recortando tipos y podría obligar a un giro más restrictivo si las expectativas inflacionarias se desanclan.

Colombia, también exportador de crudo, muestra un patrón mixto. Por un lado, el salto del Brent refuerza los ingresos fiscales y mejora la balanza externa, y compañías como la petrolera estatal ya han insinuado que podrían aumentar inversión y producción si los precios elevados se consolidan. Por otro, la inflación sigue por encima del objetivo y el banco central se enfrenta al dilema de aprovechar el respiro fiscal o priorizar la estabilidad de precios en un contexto de mayor volatilidad financiera global.

Venezuela podría ser, en teoría, uno de los grandes beneficiarios del petróleo caro, especialmente tras el deshielo diplomático con Washington y los intentos de reposicionarse como proveedor “fiable” en medio de la crisis. Sin embargo, las limitaciones de infraestructura, el historial de sanciones y la necesidad de fuertes inversiones para recuperar capacidad productiva reducen el margen de reacción inmediata. Analistas advierten de que, sin reformas y estabilidad institucional, el país corre el riesgo de desaprovechar un nuevo ciclo de precios altos y mantener su vulnerabilidad externa.

En conjunto, la región llega mejor preparada que en shocks anteriores, con menores déficits externos y bancos centrales más creíbles. Pero si la guerra se prolonga y el petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares, la combinación de inflación alta, crecimiento débil y condiciones financieras más duras puede reabrir viejas heridas: protestas sociales, presiones fiscales y un giro forzado hacia políticas de emergencia que comprometan la recuperación pospandemia.